ETH引爆2017年牛市 Defi或成下一轮牛市引爆点

外汇天眼APP讯：2017年的牛市是由基于以太坊的加密项目众筹带动的。 由于短期的非理性高回报，人们争相入场，进而推高了ETH和BTC的价格。 最后由于BTC和ETH的上涨抛售导致泡沫破灭。 在这个周期中，2016年BTC减半，为牛市的到来奠定了基础，但真正推动牛市的是以太坊的众筹以及众筹引发的超高收益。 当然，这里面也存在很大的问题。 第一，这么高的回报是不可持续的，因为根本没有基本面支撑。 二是大量垃圾项目混入，与区块链无关的项目加入了这个盛大的泡沫。

整个加密领域的始祖是比特币，不仅因为比特币开创了加密技术，还因为比特币带来了超高的回报。 第一批参与比特币的人，因为比特币的崛起带来了很多好处。 而这部分收益又反馈给了以太坊等后续的各种加密项目，从而打通了加密生态。 从这个角度来说，不管是什么原因，不管你喜不喜欢比特币，不管你持有多少ETH，都应该“尊重”比特币，因为比特币才是整个加密领域真正的先行者。 它的历史地位必须得到尊重。 当然，超越比特币也不是没有可能，这一切都取决于开放金融的可扩展性。

由于整个加密领域的第一推动力来自于比特币，因此每四年一次的比特币减半成为整个加密领域最重要的事件之一。 因为它是每个主要加密周期中牛市和熊市更替的最重要基础之一。

但随着以太坊生态的逐渐壮大，更重要的推动力可能来自于非比特币生态的推进，比如基于以太坊或其他公链的加密技术的发展。 最显着的进步是 DeFi。 2019年蓝狐笔记 多年来一直关注DeFi的进展。 当时很多人认为DeFi只是炒作，但现在它已经落地，成为推动整个加密领域创新的重要基地。

进入2020年以来，KNC、MKR、LEND、LRC……的崛起，代表着价值流动的趋势。 COMP、BAL、BNT……会不会得到更多的关注，谁也不知道，但只要有进展，就会受到市场的密切关注。 这或许是 DeFi 项目成长的最难得的机会之一。

如果将 2020 年与 2016 年进行比较以太坊下次牛市能涨到多少，当前的市场动能是由 DeFi 驱动的，那么问题来了，DeFi 能否像当初的以太坊众筹那样带来超级泡沫？ 没有人知道这一点，但每次的方法都会有所不同。

但几乎可以肯定，DeFi也会有泡沫，未来会有一个去泡沫的过程。 按照市盈率，DeFi现在的市盈率超高，肯定有泡沫在里面。 当然以太坊下次牛市能涨到多少，整个加密空间都是如此，并不是 DeFi 特有的。 和一些估值极高的项目相比，至少DeFi还是有收益的，有一些基本面。 但对于一些估值极高的项目，无论从生态还是赛道来看，基本上投资部分的价值占比都非常小。

与2017年不同的是，DeFi无论是DEX、借贷还是衍生品，都在创造实际的价值和收益，为其参与者带来看得见的收益。 与2017年众筹项目只是融资不同，即使有泡沫，也比2017年相对小一些。

DeFi会不会像之前的ICO、公链等一样成为阶段性的炒作？ 每次追的热点都不一样。 循环本身也有大循环和小循环之分。 大周期类似于牛熊交替的水平。 小周期就是多空之间的涨跌。 比如预言机、平台币、Layer2、DEX等。每个小周期的侧重点不同，必然存在，必然存在。 谁也说不准，下一个重点是加密存储、加密云计算，还是NFT或加密游戏、加密物联网……，但周期性的热点在所难免。 加密世界不乏热点，所谓聪明钱会畅快流淌。 即便如此，DeFi 也不同于以往的炒作热点。 它已经有了真正的落地和支持。 虽然由于公链基础设施的落后会遇到一定的天花板，但这些都不是无法解决的问题。 未来DeFi的创新不会停止，它会继续吸引人们的眼球。

DeFi 目前受限于用户数量和涉及的资产数量，仍然是一个很小的角色，但它会继续增长。 随着以太坊layer2的成熟，分片的到来，以及其他公链的参与，DeFi有机会发展成为真正重要的金融力量，最终演变成开放金融中非常重要的一环。

看下图，加密金融还很年轻，还不是沧海一粟。 然而，这恰恰是开放金融的空间。 它比天高，比海宽。 这是一个大世界。 即使占到传统金融的10%，空间依然巨大。

在开放金融的发展中，以太坊必将受益于整体发展。 这主要是由于ETH作为底层资产的地位，以及基于以太坊链的交易手续费获取能力。 理论上会推高以太坊的整体市值，否则以太坊无法承载这么大的价值流。

最后，开放金融会不会不如传统金融？ 传统金融是当今经济体系运行的重要基础，有着成熟的法规。 但是不要忘记，在传统金融下，还有很多问题没有解决。 在电影《Margin Call》（蓝狐笔记：这部电影的中文译名是《利益风暴》）中，华尔街大佬在片中的最后一句话：

“只是钱，是制造出来的，是一张纸，但上面有图案……今天肯定和当年一样。1637年、1797年、1819年、1837年、1857年、1884年、1901年、1907年、1929年、1937年、1974年、1987年、1992年、1997年、2000年、2008年……同样的原因，一次又一次。”

那么，开放金融会有所不同吗？ 它会导致新的更好的范例吗？ 到目前为止，很多还是在模仿传统金融，但也呈现出一些不同的特点。 未来会如何演变？ 它会变得更好还是更糟？ 尤其是以太坊的开放金融与比特币的结合，会产生什么样的结果？

当我写完这篇文章时，手机推送了一条关于maker治理决定将实物资产添加到抵押资产中的消息。 有趣的是，没有人想到，实物资产上链的方式居然是 Maker 推动的。 它以实物资产为抵押品生成DAI，本质上是让线下资产（尤其是流动性差的资产）获得链上流动性。

总而言之，不管你同意不同意，愿意参与还是不愿意参与，DeFi和以太坊都在！