在虚拟货币矿机领域，中国已经位居第一

比特币矿机Fabless ASIC芯片设计企业中，建安位居全球第二

目前，嘉楠耘智销售的所有比特币矿机总算力约占整个矿机市场的19.5%

参考上一段，我们提到比特币矿机“简单”，因此在开发过程中很容易“赢者通吃”。 第二名和19.5%的组合就是最好的证明。 由于建安也是全球所有其他矿山机械公司的竞争对手，比特大陆的市场份额相当高，而报告援引建安招股书的数据并未公开，我们无法得知比特大陆的具体市场份额。 据测算，建安以外的市场份额为80.5%，比特然的体量比是建安（60%）的三倍多。 比特然是建安等矿机厂商的敌人。 Bitran不仅生产矿机，还拥有btc.com、antpool和connectbtc三大矿池平台。 仅这三个矿池的总计算速度就达到了比特币全网计算速度的42%，这还不一定包括其在中国和海外的免费矿场。 在产品方面，建安和比特大陆也是彼此最强劲的竞争对手。 对比最新的主流产品蚂蚁矿机s9i（比特大陆）和Avalominer a841（建安云智），双方的比特币挖矿速度和功耗非常接近。 不过在价格方面，阿瓦隆的第三方售价为8300元，蚂蚁矿机的售价为6500元，但前者有货，后者无货[1]

专业矿机的增多大大增加了比特币挖矿的“难度”，一些专业矿机厂商在竞争中被淘汰出局

另一个值得一提的趋势是，除了比特币，还有很多虚拟货币也可以通过挖矿获得。 嘉楠耘智还在招股书中透露，将于今年第四季度开始生产另一种加密货币的ASIC。 芯片，这也是为什么建安还在招股书中透露了下一阶段的计划：边缘计算人工智能芯片KPU，公司致力于智能家居、智慧城市、智能监控和智能玩具的语音和图像识别，以及物联网应用。时间计划也是2018年第四季度

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这个定位其实更接近寒武纪。 建安的主要竞争对手比特大陆选择向云施压。 建安在这方面能做多少，目前还不好估计。 当然，也存在一些问题。 比如建安的技术储备能力。 从工商登记信息来看，目前杭州嘉楠耘智拥有16项专利，北京嘉楠捷思另有9项与之相关的专利，但这25项专利都集中在嘉楠的比特币矿机产品上。 它们主要是外观设计专利比特币矿机性能排行，而不是仿制药专利。 此外，根据建安招股书数据，公司拥有研发团队94人，工程师68人。 传统的半导体公司也有这样的规模。 据传闻，目前，建安主要竞争对手的研发团队，已经是建安的数倍。

平心而论，建安的成功完全取决于整个虚拟货币市场的火爆程度和半导体本身的实力。 但同样，这些巨额利润的前提也有“变异”的可能。 建安在其招股说明书中强调了一个风险：“大部分收入来自内销，任何忽视监管的发展都可能产生负面影响。”

除了监管影响，嘉楠耘智“单一应用下的单一产品线”也是一大问题。 它应该在其招股说明书中明确指出：“在可预见的未来，它将继续依靠出售 Avalon Mining 来产生其绝大部分收入。”

按照“传统”半导体产业的发展规律，一家半导体企业能否在市场上长久发展比特币矿机性能排行，并不取决于产品是什么，而是取决于专利、知识产权、软硬件生态等因素。 除了矿机企业，这也带来了一个很大的问题——建安的估值异常艰难。 我们暂时不给它一个值，但看看它是如何计算的[1]

一般半导体公司的产品通常是消费品、商业解决方案、基础设施等，而矿机更像是一种实物“投资产品”，风险高，收益波动大，但这些“投资产品”是建立和通过半导体保护。 技术建成。 根据招股书股权转让记录，2017年4月，嘉楠耘智增资配发新股。 宁波卓显以1.5亿元的价格收购了4.6712%的股份。 以此计算，建安当时的估值约为32.11亿元。 参考资料显示，2016年嘉安的利润为5254万，整体市盈率约为61。由于2017年嘉安的营收和利润仍在增长，这一比率可能会略有下降，但肯定会超过50%。

小米上市时，市盈率数字一直备受争议。 建安的50多家互联网公司，与大多数互联网公司不相上下，其营收和净利润增速确实远高于互联网公司，但其风险却无法与普通公司相提并论

以此计算，建安2017年实际盈利为3.61亿元。若仍按此前市盈率计算，建安整体估值将接近200亿元。

一方面是暴利，另一方面是风险，背后还有半导体技术。 市场将如何看待建安200亿元的估值？ 你愿意守住这个比特币新贵的底线吗？ 让市场给我们答案。