难逃科技股暴跌漩涡，软银愿景基金Q4或面临创纪录亏损

随着软银集团即将公布财报，继续押注科技的孙正义可能会创下尴尬的新纪录。

智通财经APP获悉，软银集团将于周四公布截至3月的第四季度业绩，届时该公司的投资部门——愿景基金的风险投资部门可能会录得历史上最大的亏损。 .

根据 Redex Research 分析师 Kirk Boodry 的说法，这家全球最大的科技基金在截至 3 月 31 日的第四财季的上市公司投资组合中将损失约 186 亿美元。第二季度亏损达到创纪录的 183 亿美元。 Boodry 估计，这意味着愿景基金将花费软银约 100 亿美元。

这与一年前孙正义宣布软银的季度利润超过日本历史上任何一家公司形成鲜明对比。当时，软银一个季度的净利润达到 1.93 万亿日元（177 亿美元）美国科技股大跌，超过了丰田汽车 (TM.US) 和日本电报电话公司 (NTT Corp.) 等日本重量级企业。企业。

“软银和愿景基金的现状并不正常。投资者，市场已经开始焦虑了，”Boodry 说。 “由于损失如此之大，市场似乎正在走向进一步的下跌趋势。”

随着全球利率攀升和相关法规的影响，软银管理的两只愿景基金受到科技估值暴跌的沉重打击。其中，韩国电商Coupang（CPNG.US）和滴滴（DIDI.US）是Vision Fund的最大拖累。这两家公司的股价在第一季度分别跌幅最大，分别为 40% 和 50%。

Vision Fund 迄今为止最大的亏损（8251 亿日元）发生在第二季度，这是由于当时全球股市暴跌所致。不过，此后该部门已恢复盈利，在截至去年 12 月 31 日的三个月内实现了 1090 亿日元的利润。

目前，愿景基金第四季度的实际利润表现将取决于软银如何衡量其未上市投资的股权价值，包括运营流行短视频平台抖音的字节跳动和印度酒店。连锁集团OYO。

“这部分投资组合的透明度要低得多，尤其是 Vision Fund Two 对众多规模较小或处于早期阶段的公司的投资，”Boodry 说。不过美国科技股大跌，他补充说，“软银也有可能在其未上市的投资组合中遭受重大损失。”

其商业模式的重新定位遭遇了全球股市崩盘

2016 年，孙正义将软银的商业模式重新定位为投资控股公司，并推出了愿景基金。然而，全球股市的大幅下跌对软银的商业模式产生了不利影响。一次又一次的投资失误，比如WeWork（WE.US）、Wirecard AG和Greensill Capital等公司都引起了广泛的质疑。

如今，对科技估值进一步下跌的担忧削弱了孙正义的声誉，并引发了对其业务可持续性的担忧。此外，这些基金质押资产数量缺乏透明度也加剧了市场焦虑。

Asymmetric Advisors 分析师 Amir Anvarzadeh 表示：“软银的整个业务结构取决于一个关键假设，即被投资公司的股价不断上涨，尤其是目前正在经历大规模抛售的科技股。”他说，熊市正越来越多地暴露出这个“根本性缺陷”。

野村分析师 Daisaku Masuno 表示，愿景基金在上个季度持有的 34 家上市公司中的 32 家投资亏损。其中包括 Coupang（亏损 54 亿美元）、东南亚叫车和食品配送平台巨头 Grab Holdings（GRAB.US）（亏损 24 亿美元）、滴滴（亏损 24 亿美元）、印度最大的移动支付和商务平台 Paytm（亏损 24 亿美元）损失）13 亿美元）和美国最大的食品配送平台 Doodash（DASH.US）（损失 11 亿美元）。

Boodry 表示，在 2021 财年，愿景基金在所有上市公司投资中的账面损失将在 370 亿美元至 380 亿美元之间。总体而言，远景基金在上市公司的股权市值已从历史最高点蒸发了一半以上。

可以肯定的是，软银的损失大部分是纸面上的，就像它一年前获得的巨额利润一样。很少有分析师对软银集团的业绩做出预期。随着公司转型为投资控股公司，它必须跟踪其持股的最新市值，而巴菲特长期以来一直认为，对于伯克希尔哈撒韦 (BRK.A.US) 这样的投资公司来说，讨论季度数字几乎毫无意义。

然而，软银最新一季的业绩将损害孙正义的声誉，因为他试图将自己重塑为世界上最具影响力的风险投资家。

科技投资遭受重创

孙正义设立了一个愿景基金，以挑选有前途的初创公司，其中包括押注中国电子商务巨头阿里巴巴 (BABA.US)，这是有史以来最成功的风险投资交易之一。但即使如此成功的交易在当今的市场环境下也失去了光彩。自 2020 年 10 月的高点以来，阿里巴巴市值已缩水 70% 以上。

作为科技股基准的纳斯达克 100 指数今年迄今也下跌了约 25%，有望创下 2008 年以来的最差年度表现。相比之下，该指数在 2020 年和去年分别飙升 48% 和 27% .

在全球范围内，以科技为主的基金也受到了冲击，其中包括大通科尔曼旗下的 Tiger Global Management，这是过去 20 年来最成功的股票对冲基金之一。该基金在 2022 年公布了该行业迄今为止最大的亏损，其中科技股的暴跌使对冲和多头基金的资产价值蒸发了 160 亿美元。

科技股的暴跌让市场上的大多数人开始对软银的前景感到悲观，但也有一些分析师持相反的看法。晨星分析师 Dan Baker 表示，虽然投资于早期公司的科技基金同样具有波动性，但由于其规模优势，软银将拥有更多的融资渠道和投资机会。

“软银的现状并不适合所有投资者，”贝克说。 “但如果你愿意接受波动，从长远来看，软银仍然是一家不错的公司。”