深度解析：比特币本色扮演投资神话

道生一，一生二，二生三，三生万物。 万事开头难，越是头越难反而利润空间越大。 彼得泰尔如是说。

不管你喜不喜欢数字货币，也不认同比特币的价值。 但是经过两年的了解和分析，我觉得比特币是值得投资的。注意我用的是投资而不是投机。 如果你的经济状况不好，或者你打心底里鄙视数字货币，请不要继续往下看。

比特币的产生是“淘生衣”从无到有的创新。

比特币是去中心化、数字化、互联网货币的前所未有的实验。 是道生意的一种创新之光。 被马克·扎克伯格评价为传递前所未有的新理念，教会人们如何创造价值的彼得泰尔说：从0到1，就是价值所在。

比特币具有真正的独创性。 它首创区块链技术，集成多边记账、软件开源、实时查询、P2P形式，按照特定算法发行，通过大量计算生成。 对于刚接触比特币，不知道它是什么的人来说，真的无法理解一串不规则的字符（比如乱码）能有什么价值。

除了用钱购买比特币，还有一种获取比特币的方式就是挖矿。 采矿是一个比喻性的术语。 “挖矿”其实就是用专门的电脑进行计算，成本主要是硬件投资和电费。 成本是动态的，随着计算难度的变化而变化。 目前，一个比特币约为 6000 美元。

因此，首先要明确的是：比特币是有价值的。

这对于很多只听说过比特币的人来说是无法理解的。 对于不了解比特币技术原理的朋友，网上教程很多，这里就不做深入的讲解了。

学完你就知道比特币的工作原理了，简单来说就是一个账本。 它让每个人都可以在这个账本上交易数字货币，而无需任何可信的第三方（如银行、微信、支付宝）来确认和计算交易。

这非常重要，也是比特币有价值的最大原因之一。 这个特性叫做去中心化，因为有了比特币，我们不需要向第三方支付费用。 费用包括业务成本、电汇费用、信用卡费用和利息等。也不受第三方的潜在控制或审查。 这种去中心化使得比特币高度安全。 如果发生盗窃，基本上是由于所有者的疏忽等自身原因，以及他们使用的公司（例如交易所）的不作为和用户的欺骗。

也有存储不良或私钥丢失。 英国有一位工程师，名叫豪厄尔。 早期，他挖了7500个比特币，存到电脑里。 后来，他忘记了这件事。 2013年，他把电脑硬盘当作废铁扔掉了。 没过多久，我无意间得知比特币已经暴涨至高位。 这哥们赶紧找遍了伦敦附近所有的垃圾处理厂，也没找到那个珍贵的硬盘。 现在听说还计划设立一个众筹基金来净化伦敦附近的垃圾填埋场。 因为这些比特币现在价值5亿元。

比特币是一种去中心化、数字化、互联网货币的实验。 还没有实现真正的大用途。 比特币普及受阻的主要原因是比特币目前的交易速度太慢，需要10分钟才能确认，而且往往还要等更长的时间。

第二个比特币更大的价值在于未来

比特币目前的价格在9000美元左右，贵到有人买吗？ 比特币的价值不在今天，它不是金钱的替代品，它不会用来购买商品，即使未来某一天它可以被全世界的人用来日常购物。 如今，美元、欧元等常规法定货币、信用卡以及支付宝、微信、PAIPAY等其他金融工具为支付行为提供了极大的便利和效率。

虽然生活在财务稳健国家的人们拥有成功的法定货币系统并且不需要比特币支付，但其他国家的人们完全不同，经济疲软且没有银行存款。 比特币的未来用途之一可能是为世界上没有银行账户的人提供更好的货币。 他们可以通过手机连接自己的比特币银行，拥有自己的比特币信用卡金融APP。 这在经济疲软和通货膨胀的国家尤为重要。 此外，比特币的价值可能还具有法币的其他功能。 毕竟数字领域的经济生态在未来有着无限的可能。 智能金融出现，社会转向编码资本运动。

正如印刷术削弱了中世纪行会的权力，改变了社会的权力结构，密码学将从根本上改变企业的性质和政府干预经济交易的性质，密码学永远会赢。

三、比特币最大的价值在于稀缺性基因

事实上，比特币最有价值的基因是其数字编程的稀缺性，是固定的、程序化的。 比特币在设计上是通货紧缩的。 矿工每10分钟左右产生一个区块，矿工得到相应的比特币作为奖励，就完成了一次“挖矿”。

矿工获得的奖励金额每 4 年减半。 这意味着比特币的通胀压力每 4 年减半，从数学上讲，比特币最终会被开采出来。 目前大约有1800万枚比特币，最终总量为2100万枚。 因此，未来只会产生300万多枚比特币，之后再也不会产生新的比特币。 与国家中央银行控制的法定货币相比比特币年会涨吗，这很突出。

现在每个人都关心货币通胀和货币供应量的影响。 我认为，银行大量增加货币供应量（例如量化宽松）最终将导致货币持续贬值，即使目前还没有引起显着的通胀。

下图是过去30年全球货币供应量的变化图

下面是比特币供应量变化的图表。

第一张图表显示了全球法定货币供应量的指数增长。 这可能会或可能不会继续。 我们知道，梵高的印象画再次创下新高，目前的价格可以达到5.47亿元。 为什么？ 不就是因为稀缺吗？ 如果梵高还活着，他还能画画，再画出更多更好的作品，绝对不值这么高的价钱。

文森特·梵高，耕田的农民，圣雷米比特币年会涨吗，1889 年。图片：佳士得

比特币的供应量正在减少。 这是程序化的稀缺性。 根据供给曲线，您认为这两种货币中哪一种是更好的保值手段？

今天的货币解决方案似乎是继续降低利率并继续印钞。 在过去 10 年中，在宽松的货币和信贷政策下，房地产和股票市场都出现了大幅增长。 发达国家银行存款利息基本为零，债券收益率普遍为负，美元购买力下降。

当然，对于技术不断进步的产品，比如电视越来越好，越来越便宜，美元的购买力也增加了很多。 但是当你排除技术进步因素的时候，我相信你还是能感受到猪肉、建材、房地产等通胀。 这就是为什么普通人的工资在上涨，但每个人都在挣扎。

在这样的环境下，那些具有保值性和稀缺性的资产将能够凸显其内在价值。 比特币最重要的用途是作为一种价值储存手段，因为它具有确定性的、小规模的通胀政策——即程序性稀缺性。

就稀缺性而言，比特币很像黄金。 但黄金被普遍认为是一种有价值且稀缺的资产，但黄金已经存在了数千年，而比特币诞生仅10年左右。 稀有的东西更贵，但对比特币稀缺性的认识需要时间。 现在有人开始想出一个口号：给儿子存一个比特币。 因为十年后，一个比特币可能在北京、上海、广州、深圳都可以换一套房子。 我说我也给我女儿存一枚比特币，那一枚比特币将来会是极其光荣的嫁妆。

第四比特币是流动性最强的资产

黄金可以作为各种行业和珠宝的原材料，而比特币目前在现实生活中毫无用处。 但是，另一方面，黄金不是一种实用的货币形式，因为它难以携带、分割和使用。 个人在国际间转移黄金几乎是不可能的。 而比特币与黄金正好相反，这些都是比特币的优点。 所以，从一个非常真实的意义上来说，比特币需要人们去发现并接受它的价值，这是一种可编程的稀有资产，就像黄金一样，但比黄金具有更多的货币效用。 硅谷互联网之父凯文·凯利在《必然》一书中指出，未来商业技术的大趋势可以概括为十二个动词，其中之一就是流量。 比特币是一种比黄金更具流动性的资产。

这种趋势不是命中注定，而是必然。 它不是对我们将去往何处的猜测，而是告诉我们在不久的将来我们将去向何方。 这是不可避免的。 肯文·凯利如是说。

比特币也很容易存储。 已经有一些钱包在那里，它们非常安全——比如 Trezor、Kushen 等，你可以随身携带它们并通过 USB 端口访问你的比特币。 很容易把它带到任何你想去的地方。

还有什么资产像比特币一样实用方便？ 您也可以发送任意数量的比特币。 它的交易速度比较快，虽然不如即时交易快，但是国际转账比银行电汇快多了。 而且比特币的手续费也比较低，手续费不是按照发送的多少来算的。 因此，比特币非常适合大额转账。

比特币也是存储流动净值的最佳方式。 在我看来，比特币的主要用途之一是存储流动资产。 如果您希望保持净资产的流动性。 与其持有因通货膨胀而随时间贬值的法定货币，有些人可能会将其流动净资产存储在比特币中，这在比特币波动性高的时期是不合适的，但未来价值可以相对稳定。

比特币需要人们认识到它强大的属性、它的用例并购买它。 如果这真的发生了，比特币最终将成为一种价值储存手段、一种记账单位和一种数字货币。 这就是当前的比特币持有者和投资者所相信的。

第五比特币的价值在于共识

与其他形式的货币一样，你必须相信比特币有价值，因为信念让比特币真正有价值。 我们接受人民币是因为政府印制并支持它，即使它只是一张纸或银行账户上的一个数字。 比特币不受任何政府的支持，而是一种交易分类账，其账户单位由所有矿工的工作量证明支持。 而且非常安全，经过十年验证。

最终，只有当人们在交易中接受它时，所有货币才有价值。 货币本身没有价值，它只是社会上每个人都为高效交易而接受的价值载体。 易货贸易建立在更高经济效率的基础上，使劳动力专业化。

法币本身是没有价值的，因为有政府的支持，所以才有价值。 它确实为货币提供了更大的感知安全性。 但是，历史上很多国家的政府都无法支撑本国货币的价值。 发生过很多恶性通货膨胀事件，比如历史上的魏玛共和国、委内瑞拉和津巴布韦等，这些国家在崩溃前的各个方面都出现过。 太可惜了，终于没有价值共识的基础了。

这里的关键是比特币有许多令人难以置信的特性，使其成为人类创造的最好的货币。 这是最安全的资产。 只要私钥不泄露，你的比特币就不会被黑客攻击或被盗。

从字面上看，你拥有的一切都可以被武力夺走，即使你愿意做任何事情来阻止它。 你会被抢劫或没收。 但比特币不是你实际拥有的东西。 未经您的同意不能拿走您的比特币，它不是真实的东西。 它存在于全球计算机网络中。 您可以访问该帐户，您的比特币本质上只是存在于比特币区块链上的一系列数字。

从理论上讲，当今世界没有其他资产像比特币一样安全。 当然，比特币的密钥管理对于普通用户来说还是有些难度的，这里有两个方面。 因此，比特币的价值在经济不稳定的社会更为突出，而在货币体系运行良好的国家其需求的紧迫性并不那么高。

当你考虑所有这些因素时，从逻辑上讲，你真正理解了比特币的共识价值，这是我们创造的最伟大的资产。 现在阻碍它的最大因素是它在世界范围内的接受度。 我相信会有越来越多的人持有和使用比特币，比特币最终会成功。

经济中的网格效应在比特币上再次发挥作用，随着时间的推移，比特币作为一种资产的价格将以与网格非常相似的方式增长。

比特币的增长非常类似于网络增长模型的对数增长曲线

如何估算第六个比特币的价值？

比特币的价值体现在以下方面：

1）可以代替黄金

2）可以成为国际储备货币

3）可作为国际贸易核算单位

4）可作为没有稳定主权货币国家的国际国内支付方式

5）数字经济体系创造的价值标杆。

如果比特币能够成为加密资产价值存储的主要形式并实现部分或全部价值，那么比特币的总市值将近10-15万亿美元，也就是说每个比特币价值500-80万美元美元。 如果比特币可以等于世界的实物价值，那么比特币应该值1200万美元。

量化为存量流量比，比特币的稀缺性每 4 年增加一半，其价值也随之增加。

有理智的人会问，如果比特币真的从现在的价格水平涨到我们预计的估值，那钱从哪里来？ “1万亿美元的比特币市值从何而来？” 白银、黄金、负利率 欧洲、日本、美国等国家将很快加入这一行列，经济不稳定的国家、对冲通胀的亿万富翁和百万富翁、寻找最佳资产的机构投资者也将加入这一行列。

在将比特币视为一项投资时，投资者应该长期投资比特币，前提是它能够实现预期目标。 如果它真的发生了，那么比特币的估值可能会达到比现在高得多的水平。 这一轮牛熊转换可能还需要2-3年的时间。 比特币的价格可能在 50,000 美元到 120,000 美元之间。

但如果比特币没有成功，或者因为某种系统性问题，那么整个比特币市场很可能会崩溃，而且不知道在这种情况下会造成多大的损失。 为简单起见，可以假设比特币的价格将在 2-3 年内从 10,000 美元跌至 0 美元或 100,000 美元。 所以这是一个积极的 EV 赌注，从这个角度来看，这是一个非常不对称的赌注，潜在的上行空间大于下行空间。 高风险，高回报，当然，即使是+EV也要谨慎。 这好像就是巴菲特说的永远不要做空股市，因为跌幅有限，涨幅无限。

比特币虽然风险较高，但与沪深300指数及股票、房产等其他资产无关，可以考虑将比特币纳入投资组合。 对于普通家庭来说，不会造成投资组合的崩溃。 有了更高的回报预期，理性的投资者应该在他们的投资组合中增加不相关的资产。

既然比特币已经诞生，它肯定会继续发展成为一种去中心化的、数字化的价值存储、记账单位和货币。 潘多拉魔盒已经打开。

在各种数字货币中，比特币是目前最好的选择，但为什么不选择其他货币呢？ 其他加密货币具有更多特性，例如以太坊、EOS、Ripple 等。 这又是一个值得深思的问题。 我将在下一期讨论，敬请期待。

（注：文中图表及部分内容来自蓝狐笔记）